股价一周涨了36.29%，成交量持续放大。上周，新宁物流的一则公告在资本市场持续发酵。业内人士认为，新宁物流大股东股权待拍卖，摆在台面上的，是公司大股东因高比例质押而陷入的资金危局；藏在“拍卖桌”下的，则是新宁物流暗中涌动的易主预期——二股东京东或许就此上位。届时，京东有望迎来旗下首家国内上市的物流公司。

控制权或将生变

阿里拍卖上的一记落槌，或许能将“京东系”扶上新宁物流的大股东之位。7月4日，新宁物流发布公告，公司获悉广州市中院在“阿里拍卖·司法”发布了股权拍卖公告。公司控股股东苏州锦融及其一致行动人曾卓持有的4635.75万股及67.99万股公司股份将于近期被拍卖。公告坦言，此次司法拍卖可能会对公司的控制权产生影响。

《中国邮政快递报》记者通过阿里拍卖平台查询发现，上述待拍卖股份共分5批，将于8月3日、4日、5日、6日和10日的每天10时“开卖”。其中，8月3日拍卖曾卓持有的67.99万股股份，起拍价347.57万元；8月4日以后的4天，分4次拍卖苏州锦融持有的4635.75万股股份，以起拍价计算，折合每股单价约5.11元。以7月10日新宁物流8.45元的收盘价计算，该股权拍卖相当于打了六折。新宁物流一季度财报显示，公司第一大股东苏州锦融持股4635.75万股，持股比例为10.38%；京东振越持股4466.87万股，持股比例10%，为第二大股东。二者的持股比例仅差0.38%。

中国民族证券首席分析师黄博告诉记者，暂不提京东振越能否参与此次拍卖，单看苏州锦融分4次上架的全部股份，每次被拍卖股份均在总股本的3%以下。这意味着，但凡这几次拍卖中有1次的买家不是同一位，新买家的持股比例就不可能超过目前的二股东京东振越，这在某种程度上增加了京东振越成为第一大股东的概率。

截至7月12日，上述股权拍卖尚未有人报名，但围观人次已超过2.3万次。黄博指出，如果上述股份顺利拍出，且为同一买家，那么新宁物流也将面临易主。

股权质押是点燃危局的引线

公开资料显示，新宁物流的大股东屡陷股权质押危机。自去年12月以来，新宁物流控股股东及其一致行动人股份被司法冻结的公告层出不穷。最新公告显示，苏州锦融、南通锦融、程功信息和实控人王雅军及其一致行动人曾卓合计持有公司股份9396.71万股，占公司总股本的21.04%；其中合计质押股份达99.86%，全部持股已被司法冻结及轮候冻结。此次即将被司法拍卖的合计4703.74万股，超过上述股东持股总量的一半。

上市公司大股东缘何陷入如此窘境？江苏金百临投资咨询公司首席分析师秦洪告诉记者，股权质押或许是点燃危局的引线。据披露，苏州锦融曾将所持3884.96万股股份质押给东吴证券，并分别于今年2月至3月到期，涉及债务本金1.46亿元。同时，股东曾卓向东方证券和久富投资分别质押的3630万股和55万股均陆续到期。此外，上述股东之间还存在着连带担保责任。今年4月，广州市中院将王雅军、苏州锦融及南通锦融持有的5698.72万股股份全部司法冻结。

秦洪指出，新宁物流的股权拍卖事项，透露出大股东的位置岌岌可危，这给了二股东“上位”的机会。一直以来，京东物流业务始终未摆脱巨额亏损局面。对于改善盈利，京东层面通过对物流地产资本化、成立物流基金、入股上市公司等方式，尝试运用资本工具减轻压力。在入股新宁物流前，京东也曾于2018年5月斥资9亿元入股港股公司中国物流资产。

京东布局供应链管理

“京东系”与新宁物流的缘分始于去年。2019年5月，新宁物流发布公告，公司控股股东南通锦融、股东曾卓将其所持上市公司10%股权，转让给刘强东控股企业京东振越，转让价为12.63元/股，京东振越为此支付了3.76亿元。

消息一出，新宁物流股票迎来一字涨停，但随后股价持续回落。主营“仓储及仓储增值服务”的新宁物流，核心业务是电子元器件的保税仓储，主要在长三角地区开展业务。但近几年，新宁物流不断向各个行业伸出橄榄枝，2015年以7.2亿元定增收购了曾卓等人控制的北斗卫星导航服务公司亿程信息，该公司主要提供车辆卫星定位运营服务。不过亿程信息被收购后，连续3年未完成业绩承诺。

随后，新宁物流的业务触角逐步延伸到电子信息产业、3C、家电、消费品等行业，为客户提供第三方综合物流等供应链一体化服务。业务布局的扩大，带来的是高额成本支出与业绩下滑。2019年，新宁物流实现营业收入8.99亿元，同比下降14%；归属于上市公司股东的净亏损5.82亿元，同比下降1001.27%。2020年一季度亏损501.41万元。

京东振越是西安京东信成信息技术有限公司100%股权的孙公司。后者的股东为刘强东、李娅云、张雱，分别持有45%、30%和25%的股权，刘强东为实控人。京东振越表示看好新宁物流未来发展前景。新宁物流还与京东物流旗下的京邦达签订战略合作协议，将在构建新型物流科技企业方面开展深入合作。

分析人士指出，对于京东物流来说，供应链管理是其未来重点发力的领域，在智慧物流新技术成为核心驱动力的行业大背景下，京东物流有全力进攻供应链管理领域的决心。

入股新宁物流，京东物流当初是抱着绑定战略合作伙伴发展“车联网+物流”领域的打算。如今，新宁物流股权生变，给了京东在A股物流产业布局上再下一城的机会。A股物流板块会集齐当今快递业3股最有分量的势力吗？投资者将拭目以待。

（来源：中国邮政快递报 王洁）

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