相信老股民都会发现这样一个规律，牛市里往往科技类主题更占优势，取得更高的超额收益，但到了震荡市或者是熊市，政策类主题的表现更加抢眼。
所以，如果长期关注的话，彩贝财经建议你关注政策主题！下面是彩贝财经为你梳理的当前最强的三大政策投资主线，也是三大可能贯穿未来几年的政策方向，缺一不可，必须给予足够的重视。
三大主线之一：混改
联通混改方案已经落地，联通是首批央企混改试点单位中，唯一以A股上市公司，即集团核心资产作为混改主体的企业，是全国混改工作的标杆。而地方国企的改革进展和政策节奏，往往要跟着中央走。
举个例子，12月上旬的时候，媒体报道，国资委确定了10家员工持股试点的中央企业三级子企业名单。紧接着，12月低、1月初，北京和上海就跟着出台了员工持股方案的细则。所以，关注地方国企改革机会的投资者，只跟踪地方的变化是不够的，一定要紧密关注央企试点和中央层面的进展。中央 层面的进展和突破，就意味着地方的动作也要临近了。所以，东航、联通标杆确立，后续地方的混改动作提速是可以期待的。
混改买什么?
混改买什么似乎一直都是一个“老大难”的问题。对于国企改革这个主题而言，投资者的普遍反映是很难参与，尤其是央企的混改，很难从中赚到钱。的确，在改革试点名单里的公司，和已经有部分改革推进的公司，全市场都看得到，存在的预期差很小，大部分时间，买这些公司就变成了博弈，尤其是对于混改的公司来说，很难量化混改的效果，从而股价的空间。
因此，对于混改而言，一定要“买入核心资产”，为什么？其一，如果一家国企没有好的资产，对于混改后的效果，是没人能够打保票的，相反，对于真正有优质资产，但短期受困于机制、激励、销售、营销等问题而导致ROE、净利率暂时低于民营企业的国企来说，混改对他们的提升是确定性的。其二，买“烂公司”(资产注入预期的壳公司)的后果是，一旦资产注入不及预期，随后就是一地鸡毛，因为这些公司的预期差太小了。
天风证券推荐四类具备核心资产的混改方向:
一是建筑央企：如中国交建、中国建筑、中国电建、中国化学、中国中冶、葛洲坝等。
二是天津混改中的医药集团：如中新药业、天药集团等。
三是铁路和物流：如铁龙物流、广深铁路、大秦铁路等；
四是军工：如内蒙一机、航天电器、中航光电、新研股份、中直股份、中航黑豹等。
三大主线之二：环保
环保督察已经完成3轮，第四轮也在7号启动。与此同时，京津冀周边为期一年25批次的督查也已进行了三分之一，《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》早在2月就出台征求意见稿，3月底正式落地。 彩贝财经（公众号icaibei）提示：目前这个时点开始，多重视环保督查都不为过！未来几年很可能是环保风暴席卷的阶段!
第一，最高层授意。
726最高层对省部级领导干部的讲话，基本可以认为是十九大的序幕和未来一段时间的政策定调。会议上专门特别提到三大攻坚战，分别是防范风险，精准脱贫和污染防治。所以如果我们足够确信这一轮防风险去杠杆的力度，就没理由怀疑这一轮环保督查的决心。
第二，督查力度XXX。
4月初京津冀周边督查正式启动，当时的新闻稿明确写到：“此次强化督查是环境保护有史以来，国家层面直接组织的最大规模行动”。当时或许没大留意，直到7轮次督查过去，大家发现这一次确实是动了真格。动用5600名环保执法人员，不中断地 两周轮换一次长达一年，人力物力投入可想而知。
其次，本次督查采用跨省督查，比较罕见，披露程度也较以往相比更高。环保部网站上每天公开当日督查情况，包括多少家企业，其中多少有环保问题等等。
最后，问责之严厉大超预期，乌纱帽与环保挂钩已经非常明确。督查前三轮合计拘留930人，约谈近13000人，问责超过10000人。再比如之前环保组第三轮督查后狠批辽宁“屡屡突破环境底线上项目、有的地方甚至纵容违法填海、多个违法建设项目背后都有政府部门撑腰”，对贵州的督查反馈直指一些地方不作为乱作为等等。
向前看，中央第四轮环保督查8月初启动，预计持续一个月时间，环京津冀“2+26”城今年4月开始，共督查25轮次，明年四月结束。这一期间，建议持续关注有明确限产规模和限产时间的细分行业。随着环保督查由“去产能”向“提高产 能的环保标准”过渡，工业环保以及环保监测的行业也需要逐步关注起来。
三大主线之三:债转股
相比混改和环保督查，债转股目前关注的人很少，但作为经济去杠杆的核心手段，却是最重要的政策主线。
为何要在这个时点大力推进债转股?
环境来看到了改革的一个重要节点。央行年初的工作论文显示，我国非金融企业部门杠杆率去年年中达到167.6，远超其 他样本。从国际经验来看，新经济体的发展往往伴随之杠杆率的攀升和风险因素的累积。因此这几年在看到杠杆率斜率趋向陡峭，对于债务问题、杠杆问题的研究也就越来越重视。而另一方面，由于国企部门相对于民企在信贷方面的天然优势，在去杠 杆的大旋律之下，在货币政策趋紧的外部环境里，民企的融资空间更加狭窄，因此更加合意的办法是先从国企部门的债务下 手。因此结合来看，债转股可以说是这一轮去杠杆最重要的手段之一。
如果债转股大规模推进，哪些方向会受益?
其一是银行!
投资机会上，我们对去年以来的债转股案例进行梳理(不完全统计)，首先可以看到目前主要是通过银行下设子机构来作 为债转股实施主体，以避开商业银行对工商企业股权投资的限制。目前银监会已经同意批复建行、农行、工行、中行四家银行筹建金融资产投资有限公司，从事市场化债转股及配套支持业务，也有望成为银行股权投资运作平台。7月底，建行和农行下属的金融资产投资公司已经正式开业，是债转股加速推进的重要信号。
其二是地方AMC!
由于去年底银监会松绑地方政策，允许省级最多设立两家地方AMC，目前上海、吉林、浙江、江苏、重庆都有两家，因此地方AMC也可能在之后成为市场化债转股的重要参与主体。
其三是高资产负债率、低PB的国企!
从目前已统计到的案例来看，债转股主体仍以国企、传统周期性行业为主，尤其是面对产能去化的行业。另外，无论混改、债转股等，都涉及到国有资产不能流失，因此有1倍PB的红线。总结来说可以筛选产能集中度有望提高的周期行业龙头， 并筛选出其中资产负债率较高、PB低于1的个股。
以上，希望对你有所帮助！
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