二月以来，虽有节后行情趋势带动，但四维图新的股价不温不火。特别是近两日，在多重利好消息刺激下，四维图新的股价单边上涨动力不足，呈现较大的涨跌震荡。24日公告完成40亿定增，盘中涨幅虽一度超过10%，但收盘受大盘回调带动，表现不如预期。本号认为，四维图新现在的表现，一方面是自动驾驶并非近期市场热点，主力资金关注不在此；另一方面还是在于多空分歧，对四维图新的价值认识分野明显。
而看空四维图新的观点，主要是基于2020年业绩预告不佳和腾讯并没有参与本次定增，本号认为这并不足以否定四维图新的价值，我们不妨拨开迷雾看看事实本质。
先说说腾讯为何没有参与此次定增。本号认为有两方面的原因：首先是投资风格，腾讯的投资，战略性和财务性兼具，在构造泛社交生态的同时并不追求对所投企业的绝对控制，不同于阿里系追求100%控制的风格。腾讯是四维图新的第二大股东，与第一大股东的持股比例差距不到2%，如果参与此次增资，很有可能成为第一大股东，这不符合腾讯的投资习惯。其次是法律法规限制，从严格意义上来讲，腾讯并不是中国企业，而是受境外资金控股并在境外上市的特殊结构企业，而四维图新是具有中国境内地图测绘资质、掌握我国地图资源的上市企业，具有军事和国家安全意义。根据2020年12月19日颁布的《外商投资安全审查办法》的规定，腾讯增资可能要提交商务部、发改委审查，这可能会影响正常定增节奏，给四维图新的经营带来不确定性。
而对于所预告的2020年业绩表现不佳，则主要是下游市场下行和财务规则引起。中国汽车市场已经趋于饱和，叠加疫情影响，2020年全年汽车销量2531.1万辆，同比下降1.9%。四维图新主打车装市场，新车销量下降对其地图和芯片业务都有较大影响；再加上失去所投企业六分科技的控制权，六分科技不再纳入并表范围，这一定程度上也影响了利润。另外，鉴于本次定增价格在12.5元，四维图新有没有为定增刻意压制股价大家自行猜想。
至于看好四维图新的价值本号已经在去年12月的文章做了简要分析，这里不再赘述。本号对于四维图新坚定看好并长期持有，当下仍然没有改变。随着定增完成，补充了资金以及新源汽车和智能驾驶进一步深化，本号相信2021年将是四维图新发展的拐点，明年今日我们再看四维图新。
最后再次重复本号在很多篇文章中分享过的一句话：如果看好一家企业，必须用包容的心态，合理的仓位，才能够陪伴这家企业从目前的优秀变得更优秀，才能享受这种比较级成长带来的投资收益。
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